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春晖股份:专注轨交装备 买入评级

时间:2019-04-17来源:福建新闻网 -[收藏本文]

  投资要点拟更名“广东华铁通达高铁装备”,专注轨交制造业。公司公告,拟更名为“广东华铁通达高铁装备股份有限公司”,未来公司将专注于轨道交通制造业。公司传统主业为化纤业务,2016年收购香港通达进入轨交制造行业,轨交业务成为公司收入利润主要来源。2017年5月,公司与弘和投资签署协议,剥离化纤业务。我们认为公司更名反应业务实际,符合战略布局。

  2017上半年预计实现归母净利润辽宁治癫痫的价格约1.3亿元,同比增长约83%。据公司公告,业绩增长主要原因:公司子公司香港通达业务稳定增长,以及公司化纤业务相关资产及债务转让的顺利进行。同时,2017年上半年公司股权激励摊销的成本约为1300万元,影响公司2017年上半年净利润。

  已签署资产转让协议,剥离化纤业务。5月10号,公司已与弘和投资签署化纤业务相关资产及债务的转让协议。目前已收到弘和投资首期资产转让款1.48亿元;转安阳市哪家医院能治好癫痫病让资产中的广东诚晖、标的资产中不动产已完成全部过户手续。

  公司刹车闸片有望通过高速车型的突破,形成业绩新增长点。公司已拥有低速车型刹车闸片供货,我们认为公司有望通过高速车型突破,或外延并购加快市场开拓速度,形成业绩新增长点。

  富山企业收购GMH铁路系统业务。富山企业实际控制人为春晖股份副董事长宣瑞国先生。BVV为此次收购的三家公司之一,是世界最大的轨交车轮、治癫痫病的多少钱车轴、轮对制造商,也是中车、庞巴迪、阿尔斯通、西门子等轨交设备公司和中铁总、德铁、挪威国铁、瑞士铁路等全球各大轨交运营商的长期客户。

  新管理层具备国际化视野,对标德国克诺尔、西屋制动。公司第二大股东、副董事长宣瑞国是港股上市公司中国自动化集团(0569.HK)董事局主席,在轨交领域经验丰富。春晖股份新管理层极具国际视野,熟悉国际资本运作,对春晖未来在高铁行业外延并购及资源整合提供了睡眠癫痫病吃什么药强大动力,未来有望对标德国克诺尔、西屋制动。

  看好未来并购整合,迈向国际一流轨交装备核心供应商。预计公司2017-2019年EPS分别为0.29/0.37/0.47元,对应PE分别为28/22/17,维持评级。

  风险提示:动车组招标量低于市场预期风险;公司高铁轨交零部件业务发展不及预期;制动阀片业务进展不及预期;外延并购进度低于市场预期。